기술특례상장 컨설팅

대표적인 투자회수의 방식으로는 인수합병(M&A)과 기업공개를 통한 상장(IPO)을 들 수 있는데, M&A에 대한 부정적 인식, 제한적인 시장 규모 등을 이유로 대부분의 국내 스타트업들은 출구 전략으로 IPO를 목표로 하고 있습니다. 국내 벤처캐피탈도 대부분 IPO 형식의 투자회수를 하고 있는 실정입니다. 통계적으로도 IPO를 통한 회수 금액의 규모가 M&A를 통한 회수 금액 대비 약 6배에 이릅니다.

기업이나 투자자 모두 최단기간에 IPO가 가능한 방식을 선택할 수밖에 없는데, 상장 루트 중에서 상장 요건을 대폭 완화해 주는 기술 중심 또는
사업모델 중심의 특례상장을 선호하고 있습니다.

대표적인 투자회수의 방식으로는 인수합병(M&A)과 기업공개를 통한 상장(IPO)을 들 수 있는데, M&A에 대한 부정적 인식, 제한적인 시장 규모 등을 이유로
대부분의 국내 스타트업들은 출구 전략으로 IPO를 목표로 하고 있습니다. 국내 벤처캐피탈도 대부분 IPO 형식의 투자회수를 하고 있는 실정입니다.
통계적으로도 IPO를 통한 회수 금액의 규모가 M&A를 통한 회수 금액 대비 약 6배에 이릅니다.

기업이나 투자자 모두 최단기간에 IPO가 가능한 방식을 선택할 수밖에 없는데, 상장 루트 중에서 상장 요건을 대폭 완화해 주는 기술 중심 또는
사업모델 중심의 특례상장을 선호하고 있습니다.

이미 보도된 바와 같이, 한국거래소(KRX)는 2021년 1월 1일 자로 전문평가제도 운영지침을 개정하여 기술성과 시장성 평가 항목을 대폭 개선한 바 있습니다.
주된 내용은 평가 사항을 26개에서 35개로 확대 및 세분화하고, 평가 항목 중 사업성의 비중을 확대하는 한편 평가 항목별 핵심 내용과 유의 사항을 마련한 것입니다.
주된 개편 방향은 정량적으로 평가하던 요소를 정성적인 측면에서도 함께 평가하도록 하는 것과, 기존 평가방식에서 중요도가 매우 높았던 대표자 1인의 역량 이외에도 주요 경영진이나 기술인력들의 역량을 다면적으로 평가하고자 하는 것이라고 볼 수 있습니다.

구분	항목	현행	개선
기술성	기술의 완성도	기술의 완성도 기술의 자립도 및 확장성 기술의 모방 난이도	기술 진행 정도 기술의 신뢰성 기술의 자립도 기술의 확장성 기술의 모방난이도
	기술의 경쟁 우위도	주력 기술의 차별성 주력 기술제품의 수명 기술개발 및 수상(인증) 실적 지식재산보유현황 연구개발 활성화 수준 연구개발 투자비중, 규모 및 적정성	기술제품의 수명 주력 기술의 차별성 기술개발 및 수상(인증) 실적 기술 관련 지식재산 관리 주력 기술 혁신성 연구개발 투자 현황 연구개발 활성화 수준 연구개발 투자 전략
	기술 인력의 수준	기술경영 경험 수준 기술경영 지식 수준 기술경영 관리 능력 주요 경영진의 전문성 주요 경영진의 사업 몰입도 최고기술경영자의 전문성 기술인력의 전문성	기술경영 관리 수준 기술경영 기획 전략 수준 기술인력 관리 능력 주요 경영진의 전문성 주요 경영진의 사업몰입도 기술인력 전문성 기술인력 수 및 팀워크 기술인력 조직 운영체계 경영진, 주요 경영진 및 기술인력 협력체계
시장성	기술제품의 상용화 수준	기술제품의 생산역량 기술제품 상용화를 위한 자본조달 능력 기술제품 판매처의 다양성 기술제품 판매처의 안정성 기술제품을 통한 부가가치 창출 능력	기술제품의 생산 및 품질관리 역량 기술제품 상용화를 위한 자본조달 능력 기술제품 판매처의 다양성 기술제품 판매처의 안정성 기술제품을 통한 부가가치 창출 가능성 경쟁제품 대비 사업화 경쟁력
	기술제품의 시장규모 및 성장 잠재력	주력 기술제품의 시장규모 주력 기술제품 시장의 성장성 주력 기술제품의 시장구조 및 특성	주력 기술제품 시장규모 및 특성 주력 기술제품 시장의 성장성 주력 기술제품 시장경쟁 상황 주력 기술제품 시장 규제
	기술제품의 시장 경쟁력	기술제품의 시장지위 경쟁제품 대비 비교우위성	기술제품의 인지도 기술제품의 시장점유 정도 (가능성) 경쟁제품 대비 효능 ・가격 우수성

앞서 본 것처럼 기술특례상장을 위한 평가 항목과 평가 사항은 다양하고 복잡합니다.
문제는, 위 표에서와 같이 35개의 항목을 기초로 평가한다는 지침만 공개되어 있을 뿐 구체적으로 기술의 신뢰성은 어떻게 평가되고,
주력 기술의 차별성은 어떻게 강조해서 기평에 대비해야 하는지 기업 입장에서는 알 수가 없기 때문에 기업 단독으로 준비하는 것은 어려운 일입니다.

이미 보도된 바와 같이, 한국거래소(KRX)는 2021년 1월 1일 자로 전문평가제도 운영지침을 개정하여 기술성과 시장성 평가 항목을 대폭 개선한 바 있습니다.
주된 내용은 평가 사항을 26개에서 35개로 확대 및 세분화하고, 평가 항목 중 사업성의 비중을 확대하는 한편 평가 항목별 핵심 내용과 유의 사항을 마련한 것입니다.
주된 개편 방향은 정량적으로 평가하던 요소를 정성적인 측면에서도 함께 평가하도록 하는 것과, 기존 평가방식에서 중요도가 매우 높았던 대표자 1인의 역량 이외에도
주요 경영진이나 기술인력들의 역량을 다면적으로 평가하고자 하는 것이라고 볼 수 있습니다.

구분	항목	현행	개선
기술성	기술의 완성도	기술의 완성도 기술의 자립도 및 확장성 기술의 모방 난이도	기술 진행 정도 기술의 신뢰성 기술의 자립도 기술의 확장성 기술의 모방난이도
	기술의 경쟁 우위도	주력 기술의 차별성 주력 기술제품의 수명 기술개발 및 수상(인증) 실적 지식재산보유현황 연구개발 활성화 수준 연구개발 투자비중, 규모 및 적정성	기술제품의 수명 주력 기술의 차별성 기술개발 및 수상(인증) 실적 기술 관련 지식재산 관리 주력 기술 혁신성 연구개발 투자 현황 연구개발 활성화 수준 연구개발 투자 전략
	기술 인력의 수준	기술경영 경험 수준 기술경영 지식 수준 기술경영 관리 능력 주요 경영진의 전문성 주요 경영진의 사업 몰입도 최고기술경영자의 전문성 기술인력의 전문성	기술경영 관리 수준 기술경영 기획 전략 수준 기술인력 관리 능력 주요 경영진의 전문성 주요 경영진의 사업몰입도 기술인력 전문성 기술인력 수 및 팀워크 기술인력 조직 운영체계 경영진, 주요 경영진 및 기술인력 협력체계
시장성	기술제품의 상용화 수준	기술제품의 생산역량 기술제품 상용화를 위한 자본조달 능력 기술제품 판매처의 다양성 기술제품 판매처의 안정성 기술제품을 통한 부가가치 창출 능력	기술제품의 생산 및 품질관리 역량 기술제품 상용화를 위한 자본조달 능력 기술제품 판매처의 다양성 기술제품 판매처의 안정성 기술제품을 통한 부가가치 창출 가능성 경쟁제품 대비 사업화 경쟁력
	기술제품의 시장규모 및 성장 잠재력	주력 기술제품의 시장규모 주력 기술제품 시장의 성장성 주력 기술제품의 시장구조 및 특성	주력 기술제품 시장규모 및 특성 주력 기술제품 시장의 성장성 주력 기술제품 시장경쟁 상황 주력 기술제품 시장 규제
	기술제품의 시장 경쟁력	기술제품의 시장지위 경쟁제품 대비 비교우위성	기술제품의 인지도 기술제품의 시장점유 정도 (가능성) 경쟁제품 대비 효능 ・가격 우수성

앞서 본 것처럼 기술특례상장을 위한 평가 항목과 평가 사항은 다양하고 복잡합니다.
문제는, 위 표에서와 같이 35개의 항목을 기초로 평가한다는 지침만 공개되어 있을 뿐 구체적으로 기술의 신뢰성은 어떻게 평가되고,
주력 기술의 차별성은 어떻게 강조해서 기평에 대비해야 하는지 기업 입장에서는 알 수가 없기 때문에 기업 단독으로 준비하는 것은 어려운 일입니다.

01	미리 준비해야 합니다.
많은 평가항목이 존재하고, 평가지침이 명확히 공개되지 않은 상태에서 상장예정일 몇 개월 전부터 기술평가를 준비한다는 것은 불가능한 일입니다. 특히, 각 평가항목 별로 정해진 배점이 있고, 특정한 항목이 높은 평가를 받더라도 준비되지 않은 다른 평가항목에서 낮은 점수를 받게 된다면 전체적으로 최소 상장요건인 A와 BBB 등급을 받기는 어렵습니다. 따라서, 기술기반의 스타트업이라면 시리즈 A 투자 유치 시점부터 차근히 기술평가를 대비하여 평가항목들을 보완하는 것이 필요합니다.

02	평가자를 설득할 수 있어야 합니다.
짧은 기술평가 기간 동안 하나의 기업이 수년에서 수십 년에 거쳐 쌓아 온 기술과 사업의 성과에 대해 정확히 이해하고 평가하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 특히, 새롭게 태동하는 기술의 수준과 시장의 규모, 성장성 등에 대한 충분한 이해와 사전 지식 없이는 정확한 평가를 기대하기 어렵습니다. 이를 가장 잘 아는 사람은 결국 기업의 대표 이사를 비롯한 핵심 인력들이기 때문에 내가 아는 것을 평가자들도 알고 있을 것이라 속단하지 말고, 객관적인 근거를 바탕으로 한 스토리라인을 통해 우리 기업이 보유한 기술의 우수성과 사업성을 평가자에게 명확히 제시해야 합니다.

03	숫자로 설명할 수 있어야 합니다.
결국 기술평가는 각 항목별로 등급을 부여하고 전체 35개의 항목의 가중치를 고려하여 전체 평가점수와 평가등급을 산출합니다. 이 과정에서 각 평가항목은 결국 정량화 과정을 거치게 됩니다. 평가항목 자체가 정량화된 수치를 대상으로 하는 기술제품의 수명이나, 연구개발 투자현황, 주력 기술제품 시장규모 등의 정량적인 요소는 물론이고, 정성적인 요소인 기술의 신뢰성이나 기술의 자립도, 혁신성 등의 항목도 최종적으로는 특정 기준에 따라 수치화하여 평가될 수밖에 없습니다. 따라서 좋은 평가를 받기 위해서는 평가위원이 원하는 숫자에 부합되는 명확한 근거를 제시할 필요가 있습니다.

01	미리 준비해야 합니다.
많은 평가항목이 존재하고, 평가지침이 명확히 공개되지 않은 상태에서 상장예정일 몇 개월 전부터 기술평가를 준비한다는 것은 불가능한 일입니다. 특히, 각 평가항목 별로 정해진 배점이 있고, 특정한 항목이 높은 평가를 받더라도 준비되지 않은 다른 평가항목에서 낮은 점수를 받게 된다면 전체적으로 최소 상장요건인 A와 BBB 등급을 받기는 어렵습니다. 따라서, 기술기반의 스타트업이라면 시리즈 A 투자 유치 시점부터 차근히 기술평가를 대비하여 평가항목들을 보완하는 것이 필요합니다.

02	평가자를 설득할 수 있어야 합니다.
짧은 기술평가 기간 동안 하나의 기업이 수년에서 수십 년에 거쳐 쌓아 온 기술과 사업의 성과에 대해 정확히 이해하고 평가하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 특히, 새롭게 태동하는 기술의 수준과 시장의 규모, 성장성 등에 대한 충분한 이해와 사전 지식 없이는 정확한 평가를 기대하기 어렵습니다. 이를 가장 잘 아는 사람은 결국 기업의 대표 이사를 비롯한 핵심 인력들이기 때문에 내가 아는 것을 평가자들도 알고 있을 것이라 속단하지 말고, 객관적인 근거를 바탕으로 한 스토리라인을 통해 우리 기업이 보유한 기술의 우수성과 사업성을 평가자에게 명확히 제시해야 합니다.

03	숫자로 설명할 수 있어야 합니다.
결국 기술평가는 각 항목별로 등급을 부여하고 전체 35개의 항목의 가중치를 고려하여 전체 평가점수와 평가등급을 산출합니다. 이 과정에서 각 평가항목은 결국 정량화 과정을 거치게 됩니다. 평가항목 자체가 정량화된 수치를 대상으로 하는 기술제품의 수명이나, 연구개발 투자현황, 주력 기술제품 시장규모 등의 정량적인 요소는 물론이고, 정성적인 요소인 기술의 신뢰성이나 기술의 자립도, 혁신성 등의 항목도 최종적으로는 특정 기준에 따라 수치화하여 평가될 수밖에 없습니다. 따라서 좋은 평가를 받기 위해서는 평가위원이 원하는 숫자에 부합되는 명확한 근거를 제시할 필요가 있습니다.

기술특례상장의 핵심이 되는 주력 기술이 얼마나 신뢰도가 있고 검증된 기술인지를 평가하는 기술의 신뢰성, 대상 기업이 제시하는 주력기술이 그 자체로 제품화 또는 서비스에 독립적으로 기여하는지를 판단하는 기술의 자립도, 주력기술의 핵심이 특허를 비롯한 지식재산권을 통해 폭넓게 보호되고 있는지 판단하는 기술의 모방난이도 등 직간접적으로 10개 이상의 항목에 영향을 미치게 됩니다.
기술성뿐만 아니라 시장성 측면에서도, 주력 기술제품 시장의 성장성이나 주력 기술제품 시장경쟁 상황 항목을 평가하는 과정에서도 기술의 우위나 시장 점유율을 높이는 과정에서 타사의 모방가능성을 낮추는 관점으로 지식재산이 직간접적으로 작용하게 됩니다.
국내 최고의 지식재산 전문가가 기술성과 시장성 관점에서 제공하는 차별화된 기술평가 컨설팅을 경험하세요.